Готовые бизнес-планы
Клиентам
Энциклопедия
бизнес-планирования

Внутренняя норма рентабельности: определение, формула расчета

В статье приведены определение и формула расчета ROI. Также статья содержит особенности применения показателя, примеры расчета и плюсы и минусы ROI.

Определение внутренней нормы рентабельности инвестиционных проектов

Внутренняя норма рентабельности IRR – важный индикатор анализа обоснованности вложения в инвестиционные проекты и открытие новых компаний. Определение описывает показатель, как минимальная норма дисконтирования денежных потоков, которая позволяет осуществить проект с нулевой рентабельностью – то есть вернуть вложенные в него средства без получения прибыли.

Инвестирование – один из многочисленных способов заработать деньги, для чего приобретаются прибыльные и потенциально доходные по мнению инвестора активы или осуществляются вложения в перспективные проекты. Это один из главных факторов современной рыночной экономики, который способствует развитию промышленного производства и инновационных отраслей сфер высоких технологий.

Как же инвестор определяет выгодность участия в определенном проекте? На самом деле, любая, даже самая выгодная по итогам анализа сделка, является рисковой, и никто не даст гарантии 100%-го результата и получения прибыли с вложенного капитала. Тем не менее, можно посчитать тот минимальный уровень рисковой составляющей, который превращает проект в выгодный или неинтересный для инвестирования.

И здесь на помощь как раз и приходит показатель внутренней нормы рентабельности инвестиционного проекта. Он содержит все ключевые финансовые индикаторы для оценки прибыльности или убыточности вложения средств и позволяет произвести первоначальную оценку привлекательности процесса инвестирования.

Как уже было описано, внутренняя норма рентабельности инвестиционного проекта характеризует такую ставку дисконтирования, при которой прибыль от реализации равна нулю. Существует множество схожих определений внутренней нормы рентабельности:

  • внутренняя ставка доходности;
  • внутренняя ставка отдачи,
  • норма рентабельности.

Что позволяет понять показатель: главное его значение – это получение ответа о том, в какой проект можно осуществить инвестирование. Зная, какие вложения могут позволить получить нулевую прибыль, легче изменить параметры модели, чтобы выйти на положительные значения рентабельности инвестиционного проекта.

Внутренняя норма рентабельности инвестиционного проекта – один из основополагающих индикаторов его оценки со стороны потенциальных инвесторов. Чтобы готовый инвестиционный проект соответствовал этому параметру, и другим требованиям к своей эффективности, скачайте с нашего сайта полноценный бизнес-план, включающий расчеты ключевых экономических и финансовых показателей. Также вы имеете возможность заказать индивидуальный бизнес-план «под ключ», в котором будут учтены нюансы создания и развития компании в выбранной сфере экономики и предпринимательства.

Формула расчета внутренней нормы рентабельности

Формула расчета внутренней нормы рентабельности позволяет произвести все вычисления, связанные с определением данного показателя. Результат вычислений отражает минимальную ставку дисконтирования, при котором дисконтированный денежный поток (NPV) равен нулю.

Этапы вычислений для подстановки в формулу расчета внутренней нормы рентабельности:

  1. Получим значение NPV, без которого не удастся найти значение IRR. Этот показатель отражает движение всех денежных потоков для каждого периода проекта, с учетом приведения их стоимости к текущему моменту. Индикатор рассчитывается по формуле:

NPV = ∑ППк/(1 + р)к;

  • где:
  • ПП – денежный поток (разница между доходом и вложениями);
  • р – норма дисконтирования;
  • к – порядковый номер временного отрезка;
  • ППк/(1 + р)к – денежный поток в конкретном периоде;
  • 1/(1 + р)к – дисконтный коэффициент для конкретного периода.
  1. Следующий показатель отражает изменение стоимости капитала в период исполнения проекта – коэффициент дисконтирования. Расчет производится по формуле:

НД = 1/(1 + р)n;

где:

n – период по порядку;

р – дисконтная ставка.

  1. Текущие финансовые потоки, с учетом коэффициента дисконтирования. Пример, если проект рассчитан на 5 лет, в каждый из который денежный поток равен 10 000, а дисконтный коэффициент – 1,05:
  • 1 год = 10 000/1,051 = 9523,81;
  • 2 год = 10 000/1,052 = 9070,3;
  • 3 год = 10 000/1,053 = 8638,38;
  • 4 год = 10 000 /1,054 = 82270,3;
  • 5 год = 10 000 /1,055 = 7835,26.

Таким образом, пример наглядно демонстрирует, что чистая стоимость финансового потока с каждым годом снижается, за счет роста влияния дисконтной нормы. Значит следует выбирать проекты, в которых возврат инвестиций осуществляется как можно раньше.

  1. Переходим к применению формулы расчета внутренней нормы рентабельности. Классический ее вид:

0 = ∑1 / (1 + IRR)к;

где:

  • К – очередность периода.

Исходя из формулы, значение NPV приравнивается к нулю, однако, подобный способ расчета внутренней нормы рентабельности невозможно просчитать без калькулятора или ПК, если срок реализации инвестиционного проекта больше 3-х лет. Как видно по формуле, чистая стоимость в этом случае должна быть равной 0. Однако этот способ расчета IRR не всегда эффективен. Поэтому воспользуемся другой формулой расчета:

IRR = НДмин + Рнд * (NPVмин / Рnpv);

где:

  • НДмин – минимальная норма дисконта;
  • Рнд – разница между минимальной и максимальной нормой дисконта;
  • NPVмин – чистый дисконтированный доход при минимальной дисконтной норме;
  • Рnpv – абсолютная разница чистых дисконтированных доходов.

Исходя из этой формулы расчета внутренней нормы рентабельности, надо вычислить чистый денежный поток для двух видов дисконтных ставок, разница между которыми не должна быть большой – не более 5%. Также желательно использовать такие ставки дисконтирования, чтобы при одной из них NPV был отрицательным, а при другой — положительным.

Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR)

Модифицированная внутренняя норма рентабельности — отражает минимальное значение рентабельности проекта, когда происходит его реинвестирование.

Формула расчета модифицированной внутренней нормы рентабельности:

где:

  • MIRR – внутренняя норма доходности инвестиционного проекта;
  • COFt – отток денег в периоды времени t;
  • CIFt – приток денег;
  • r – ставка дисконтирования, которая может быть представлена, как величина средневзвешенной стоимости капитала WACC;
  • d – процентная ставка реинвестирования капитала;
  • n – количество лет исполнения.

Внутренняя норма рентабельности – преимущества и недостатки

Основные преимущества внутренней нормы рентабельности:

  1. Возможность осуществить сравнительный анализ нескольких инвестиционных проектов, чтобы выявить максимально привлекательный по планируемому экономическому эффекту от использования привлекаемого инвестиционного капитала. При этом сравнивать можно с использованием нормированных значений, например, действующими процентными ставками по банковским вкладам и депозитам.
  2. Можно осуществить сравнительный анализ нескольких проектов, для которых определен различный срок исполнения и длительность периода вложения финансов.

Существенные недостатки внутренней нормы рентабельности:

  1. Сложность планирования денежных потоков будущих периодов, из-за многофакторности из формирования.
  2. Невозможность определения итогового финансового результата в абсолютном выражении, что обусловлено использованием коэффициентов дисконтирования.
  3. Значение показателя внутренней нормы рентабельности инвестиционного проекта может меняться, в зависимости от суммы денежного потока конкретного периода и их очередности, поэтому для одного проекта может быть несколько значений IRR и важно использовать сопутствующие индикаторы при анализе.
  4. Классический IRR не отражает особенности и сумму реинвестирования, поэтому в таких ситуациях используется модифицированный индикатор — MIRR).

Как трактовать полученное значение IRR:

  1. Если инвестируют в нас:
  • норма дисконтирования меньше полученного значения показателя IRR, — проект потенциально прибылен и обеспечивает положительное значение дисконтированного денежного потока – следовательно – интересен для потенциальных инвесторов;
  • нома дисконтирования равна IRR проект безубыточен, но бесперспективен в плане получения прибыли, а значит, не способен заинтересован внимание инвестора или финансового партнера.
  • IRR меньше дисконта – проект не принесет прибыли и не интересен в плане его инвестирования.

Если проект осуществляется за счет кредитных средств, то IRR будет характеризовать ту верхнюю границу ставки по кредиту, при которой он принесет прибыль и позволит выплатить заемные средства. То есть, если кредит взят по ставке 12% годовых, то значение внутренней нормы рентабельности должно быт не ниже 13%.

  1. Если инвестируем мы, то все просто – выбираем проект с максимальным IRR и минимальным сроком исполнения.

Внутренняя норма рентабельности инвестиционного проекта и ее модифицированный вариант – важный инструмент финансового анализа, широко применяющийся в отечественной и зарубежной практике. Для обеспечения финансирования, используйте услуги профессионалов — скачайте с нашего сайта полноценный готовый структурированный бизнес-план, с расчетами финансовых и экономических показателей эффективности. Он позволит получить положительное заключение инвесторов и занять плановую долю рынка в короткие сроки. Также вы можете – заказать индивидуальный бизнес-план «под ключ», в котором будет учтено большинство специфических моментов создания предприятия и его развития в конкретной области экономики.